Page 77 - Berlin vis-à-vis - Nr. 71 - Sommer 2017

Normalisierung der Geldpolitik banker so. Doch die große Herausforderung besteht nun darin,
Das Wirtschaftswachstum hat sich global stabilisiert und auch den Übergang von einer liquiditätsgetriebenen Erholung hin
in der Eurozone sieht die wirtschaftliche Zukunft mittlerweile zu einer, durch reales Wirtschaftswachstum getragenen, Ex-
wieder positiv aus. Der gesunde Menschenverstand sagt uns, pansion zu managen. In den USA hat die FED die Normalisie-
dass die Märkte das hohe Maß an geldpolitischer Stimulation rung bereits mit den ersten Zinsanhebungen begonnen und
nicht mehr nötig haben. Dies sehen auch immer mehr Noten- plant als nächsten Schritt, die aufgeblähte Notenbankbilanz
abzubauen. Diese Normalisierung der
Geldpolitik birgt unserer Meinung nach
große Risiken für die Kapitalmärkte.

Hinweise für Anleger
Die positiven Entwicklungen an den Ak-
tienmärkten vermitteln das Gefühl, es
gäbe nur eine Richtung – nach oben.
Genau hier liegt ein großes Risiko, ins-
besondere für Anleger, die sich von den
steigenden Kursen dazu verleiten las-
sen, einen zu hohen Anteil risikoreicher
Anlagen im Portfolio aufzubauen. Denn
auch in einem so positiven Umfeld wie
das der letzten Monate sollte man
grundsätzlich an der langfristigen Anla-
gestrategie festhalten und nicht prozy-
klisch abweichen.
Doch Vorsicht: Auch Anleger, die sich
nicht zu prozyklischen Investitionen
verleiten lassen, sollten sich einmal
mehr mit dem Risiko in ihrem Portfolio
beschäftigen. Denn die positiven Ent-
wicklungen der letzten Monate haben
dazu geführt, dass der Anteil risiko-
reicher Anlagen im Portfolio ganz auto-
matisch gestiegen ist. Marktkorrekturen
wirken sich somit auch hier verhältnis-
mäßig stärker aus. Insofern sollte die
aktuelle Phase genutzt werden, um das
Portfolio zu überprüfen und die ur-
sprüngliche Verteilung im Portfolio wie-
derherzustellen.
Magnus Lenz

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